（图源：安踏）

日前，安踏体育、李宁、特步国际和361度四大国产运动鞋服类上市公司均公布了2022年的财报数据。在经历了2021年的大幅增长后，头部运动品牌在2022年均遭受了不少压力，增速有所放缓。

尽管受疫情影响，实体门店销售惨淡，但转战线上仍让品牌商们实现了业绩上涨。四大品牌联手拿下了超993亿元营收，加上其他品牌，国产运动品牌在2022年成功完成千亿大关的突破。

01 营收持续上涨，净利润增速放缓

营收方面，安踏体育2022年全年营收达536.51亿元，收入体量领先耐克中国。这也是2004年以来，中国企业首次在中国运动鞋服市场的年度企业收入排名中取得领先。李宁、特步国际、361度分别实现营收258.03亿元、129.3亿元、69.6亿元，均创下历史新高。

作为中国本土体育品牌的第一梯队，安踏体育和李宁的营收虽然实现了增长，但增速却不再像此前一样高歌猛进，8.76%和14.3%的营收增速均低于去年同期。而特步国际和361度的营收增速则高于去年同期，特步国际更是以29.1%的营收增速领跑。

在营收上扬的同时，四大品牌的净利润达到了133.23亿元。其中，安踏体育的净利润增幅却出现了下滑趋势，同比下降1.68%。与之相比，361度的净利润则实现大涨，同比增长24.17%。

（图源：李宁官方微博）

而毛利率方面，四大品牌均出现了不同程度的下滑。安踏体育毛利率同比下降1.4个百分点至60.2%，李宁毛利率同比下降4.6个百分点至48.4%，特步国际毛利率同比下降0.8个百分点至40.9%，361度毛利率同比下降1.2个百分点至40.5%。

对于毛利率下滑，李宁在财报中表示：“受疫情影响，本年市场消费需求疲软势头较为明显，本集团因此加大了零售终端和在线渠道的折扣力度。”

02 库存压力：行业共同的难题

尽管加大了折扣力度，但四大品牌的库存压力仍未得到缓解，库存周转周期甚至较上一年有所上升。

财报数据显示，截至2022年12月31日，安踏体育存货资产一项上录得84.90亿元，相较于2021年同期增长了11.07%，存货处于2018年以来的最高点。而其平均存货周转天数为138天，较2021年上升11天。对此，安踏体育解释称，周转天数增加主要由于受疫情及DTC模式转型所影响，整体库存水平上升所致。

相较之下，李宁2022年的平均存货周转天数为58天，是四大品牌中最少的，但较上年同期的54天也有所上涨。此外，李宁的存货同比上涨37%至24.28亿元，渠道库存录得20%-30%中段增长。对此，李宁方面称，集团采用审慎的存货管理政策，积极消化库存的同时，优化库龄结构，增加新品储备以应对疫情后的市场发展和流水需求。

特步国际的财报显示，截至2022年末公司存货为22.9亿元，同比上涨52.7%，存货周转天数90天，较21年增加13天。造成这一现象的主要原因是，疫情反复导致部分经销商取消订单或发货受阻。

（图源：特步官方微博）

而361度2022年末存货为11.82亿元，同比增长32.72%，存货周转天数同比增加4天至91天。361度在财报中表示，约89.9%存货为2022年冬季及2023年春季产品，主要以应对尚未完成的销售订单。

对于库存的积压，李宁解释为，生意规模扩大，公司按计划进行提前布局，并表示库存周转及库龄结构保持在良好水平。李宁集团执行董事及联席CEO钱炜在接受采访时表示：“合理的库存是零售行业正常运营的保障，不要妖魔化库存。”

面对库存过剩的问题，品牌已采取了多种措施，其中最直接的就是通过打折吸引消费者。去年9月，安踏主动把折扣降到7折，几乎倒退到2年前的水平；而钱炜也透露，为确保公司流水健康，李宁当季新品折扣率维持在70%至80%的高段。

但事实上，打折促销始终是把双刃剑，虽然其能在短时间内增加销量、缓解库存，但若把握不当，会降低产品档次和品牌价值。长远来看，只有增强产品自身的竞争力以适应市场变化和消费者需求，才是品牌降低库存、健康增长的正确途径。

03 多品牌战略，有喜有忧

安踏之所以能在近些年从追赶者一步步蜕变成领先者，很大程度上得益于其日渐扩张的品牌矩阵和商业版图。主打“单聚焦、多品牌、全渠道”战略的安踏，其两大主品牌安踏和FILA，在全年营收中占比超九成。

但值得关注的是，曾被誉为“现金奶牛”的FILA年度营收首次出现下跌。自2009年收购FILA以来，后者长期处于高速增长，2019年增速更是同比高达73.9%。但此后三年，其增速开始放缓，今年营收更是首度下滑，较上年同期减少1.4%至215.23亿元。在其他品牌纷纷进驻时尚潮流圈后，属于FILA的市场红利正在快速消失。

不仅如此，FILA的毛利和毛利率也在下滑。财报显示，2022年FILA的毛利为142.83亿元，较2021年的153.94亿元下降了7.2%；2022年FILA的毛利率为66.4%，较2021年的70.5%下降了4.1个百分比。

安踏在业绩说明会上表示，FILA增长放缓，一方面是因为FILA的终端渠道采用100%品牌直营，门店数量没有增长的情况下，FILA的增长就必须来自于同店增长驱动，疫情影响了直营零售业务；另一方面，FILA在经过过去5-6年的狂飙突进后，发展逻辑发生转变，未来对增长速度的追求，将让位于对增长质量的重视与把控。

虽然FILA业绩下滑，但安踏收购的其他品牌却实现了增长。财报显示，2022年，定位高端滑雪专业运动品牌的迪桑特DESCENTE和高端户外生活方式品牌可隆体育KOLON SPORT等组成的“其他品牌”，收入同比增长26.1%至44.1亿元。而旗下拥有始祖鸟、Wilson、Salomon等品牌的亚玛芬Amer Sports合营公司也首次实现盈利，收入同比增长21.8%至240.3亿元。

（图源：迪桑特）

在战略上与安踏有着相似商业模式的特步，也在通过不断并购提升自身的品牌规模。目前特步国际旗下，除了拥有主品牌特步Xtep（中国）外，还运营着高端跑鞋品牌索康尼Saucony、户外品牌迈乐Merrell、韩国衣恋集团旗下运动品牌盖世威K-Swiss和帕拉丁Palladium等，形成了细分明确的品牌矩阵。

新品牌在去年也展现出强劲的增长势头，由索康尼和迈乐组成的专业运动分部的收入在2022年取得99.0%同比增长至人民币4.00亿元，占集团2022年收入的3.1%；而盖世威和帕拉丁所在的时尚运动分部收入增加44.4%至人民币14.03亿元，占集团总收入的10.8%。

在特步国际董事局主席丁水波看来，通过多品牌组合，加之国家对健身的热情推动，特步集团还将继续发挥长期可持续的优势。

而贯彻“单品牌、多品类、多渠道”的发展策略的李宁也在近年开启“买买买”模式。2020年至2023年，李宁大股东非凡中国先后收购了香港本土品牌堡狮龙、意大利百年奢华品牌Amedeo Testoni和英国百年鞋履品牌Clarks，朝着国际化、多元化的品牌战略迈进。

诚然，多品牌的布局有利于母公司拓宽细分市场，注入新的增长潜力，但并购的成功这并不意味着品牌国际化的实现，如何让品牌自身在国际市场上更进一步，将是运动品牌在未来需要解决的关键问题。

04 童装市场成为新战场

除近年流行的时尚运动外，童装也正在成为各运动品牌的新增长点。

尽管未公布具体数据，但安踏财报表示，其继续稳坐中国儿童运动市场份额头把交椅。安踏儿童目前涵盖篮球、足球、跑步等运动场景的产品，以及儿童冰雪运动、花式滑冰、平衡车等专业运动领域，其跑鞋「UFO」及「追风」系列销量共达300万双以上。

作为李宁打造的专业运动童装品牌，李宁YOUNG去年的零售流水实现了30%-40%增长。按照年报的说法，李宁YOUNG未来将“持续提升专业运动品类占比，重点布局三大运动品类包括篮球 、跑步 、足球”。

特步儿童收入约为16.69亿元，同比大涨52.3%，收入占特步主品牌收入的约15%。

而最早推出童装线的361度，其儿童业务依然亮眼。2022年361度儿童全年营收14.42亿元，同比增长30.3%，占总营收的比例从上年同期的18.7%提升至20.7%。

与此同时，四大品牌也迎来了童装的“开店潮”。截至2022年底，李宁YOUNG销售点数量为1308，较2021年同期净增106个。而截至2022年12月31日，安踏儿童门店在中国大陆和海外地区共有2679间，361度儿童在全国拥有2288间门店，特步儿童在中国内地的门店数也有1520家。

据欧睿咨询数据显示，预计2024年我国童装市场规模将超过4000亿元，到2025年市场规模将达到4738亿元。另据天猫发布的《2023天猫童装童鞋趋势洞察白皮书》显示，天猫儿童运动市场增速较快，天猫儿童运动预计2023年潜力近百亿。

庞大的市场规模，让品牌纷纷加码。安踏未来将坚持打造安踏儿童犟弹科技，持续创新多元化产品矩阵，多渠道发力，加速品牌建设。李宁则明确表示，将朝着成为中国儿童首选专业运动童装品牌的目标发力。

近年来，童装业务就被361度视为“第二增长曲线”。品牌相信，随着三孩政策实施，以及为提高出生率而推出的激励计划及学生在校园进行更多体育活动的政策，儿童业务将继续成为集团主要收入来源以及为未来数年的增长动力。

与此同时，特步也对童装业务的前景颇为看好。特步在业绩发布会上表示，公司于2023年的目标是儿童产品增速要快于成人，预计目标为增长20％到30％左右。

相较于成人服饰，童装的刚需属性让其变成了新的“蓝海”。对于入局品牌而言，如何根据孩童的成长阶段特点设计生产出兼具安全性、舒适性、时尚性和专业性的服饰，才能立足于不败之地。

如今，国内体育用品行业已基本告别了耐克、阿迪的统治时代，以安踏、李宁为代表的国货品牌正在赢得越来越多的认可。在经历了2022年的冲击之后，2023年各大运动品牌将迎来更广阔的发展空间。

在消费热点、行业蓝海不断变化的时代，国产运动品牌在满足市场多元化需求的同时，更应注重提升产品质量，树立品牌口碑，并加大对国际市场的探索与尝试。